Analistas destacam que operações nos EUA geram dois terços do Ebitda, sugerindo um ‘gap injustificável’ no valuation da empresa e potencial de re-rating positivo.
Apesar dos desafios recentes que a Gerdau tem enfrentado no cenário nacional, há um aspecto que muitos investidores parecem subestimar: a vantagem da diversificação geográfica da Gerdau, em especial sua atuação nos Estados Unidos. Esta perspectiva ainda não recebeu a devida atenção do mercado, criando, de acordo com o BTG Pactual, uma lacuna injustificável em sua avaliação.
Junto com seus desafios locais, a Companhia tem conseguido se destacar em mercados internacionais, o que potencializa ainda mais seu crescimento e resiliência. Mesmo diante das adversidades, a presença global da Gerdau tem sido um fator crucial em sua jornada de sucesso. E essa narrativa internacional merece ser mais valorizada pelos investidores, a fim de compreender plenamente o potencial dessa gigante do setor siderúrgico.
Analistas destacam potencial de re-rating positivo para a Gerdau
Mesmo que 60% do Ebitda seja oriundo da maior economia do mundo, os analistas Leonardo Correa e Caio Greiner acreditam que as ações da Gerdau estão sendo subestimadas no mercado financeiro, sendo negociadas como se a companhia fosse primariamente uma siderúrgica brasileira. Essa percepção tem gerado pressão sobre o desempenho do papel da companhia, especialmente diante da conjuntura desafiadora do mercado local, marcado pelo aumento das importações, demanda reprimida e limitações para reajustar os preços dos produtos.
Segundo os analistas, ‘o mercado não está levando em consideração o fato de a Gerdau ser predominantemente uma empresa siderúrgica dos Estados Unidos.’ Eles ressaltam que a Gerdau está sendo negociada a um múltiplo de 4 vezes o Ebitda, enquanto empresas similares nos EUA têm um múltiplo médio de 7,4 vezes o Ebitda, representando um desconto expressivo de 45%.
Perspectivas e benefícios da diversificação da Gerdau
Caso os investidores reconhecessem adequadamente a importância das operações da Gerdau nos Estados Unidos, os analistas enxergam um potencial significativo de re-rating positivo para as ações, em torno de 30%. Mesmo considerando um desconto conservador de 15% para a unidade de negócios americana, a valorização das ações poderia ser substancial. O banco destaca que as perspectivas são promissoras para as operações nos Estados Unidos, bem como para a unidade de aços especiais, que também tem exposição no mercado americano.
As margens Ebitda da companhia são projetadas para se manterem próximas de 20% no futuro, em contraste com o histórico de 10% a 12%, o que os analistas consideram não ser mais realista. O ambiente favorável nos Estados Unidos, com uma tarifa de 25% sobre produtos importados e os programas de estímulo econômico em andamento, como investimentos em infraestrutura e tecnologia, contribuem para esse cenário otimista.
Análise das operações nos Estados Unidos e cenário no Brasil
Enquanto as operações nos Estados Unidos apresentam um potencial de crescimento expressivo, a situação da Gerdau no Brasil gera dúvidas sobre uma recuperação a curto prazo. A margem Ebitda no país ficou em 8%, abaixo da faixa histórica de 18% a 20%, e provavelmente não retrocederá devido aos ajustes em andamento.
A companhia está implementando medidas de redução de custos e ajustando preços para melhorar a rentabilidade no mercado brasileiro. Embora a lucratividade da Gerdau não deva se deteriorar, há desafios a serem superados para se recuperar totalmente. Os analistas mantêm a recomendação neutra para as ações da empresa com preço-alvo em R$ 27.
Análise da administração e considerações futuras
Os analistas destacam que a Gerdau está avaliando os benefícios de uma potencial listagem nos mercados americanos, como forma de proporcionar aos investidores uma visão mais clara da companhia como uma empresa com forte presença nos Estados Unidos. A administração está atenta aos impactos da Reforma Tributária e às possíveis vantagens de uma mudança para o mercado de capitais dos EUA.
Por volta das 11h55, as ações preferenciais da Gerdau apresentavam alta de 1,28%, atingindo R$ 19. No acumulado do ano, registram queda de 3,6%, resultando em um valor de mercado de R$ 38,2 bilhões.
Fonte: @ NEO FEED
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